國發會公布台灣元月份景氣對策燈號，毫無意外連續亮出8顆藍燈，如果將去年4月的藍燈加上去，本波景氣循環已經出現九顆藍燈了。翻開台灣景氣史，最長藍燈出現在2000年科技大泡沫的15個藍燈。主計總處預估今年上半年景氣仍舊不明朗，台灣本波景氣是否邁向「15藍」的歷史紀錄，甚至打破歷史紀錄，答案呼之欲出，而景氣邁向「15藍」的投資策略又是如何呢？
台灣60年來景氣史上最長的四次藍燈之旅，分別是2000年科技泡沫的15藍，2011年歐債危機的10藍，2008年次貸風暴及1985年第二次石油危機的9藍。四次最長藍燈在國際經濟都出現令人震驚的「黑天鵝」重大事件，國際景氣大幅衰退，當然國際股市也伴隨著「崩盤」。而本波台灣第14次循環，國際景氣有下修，但美、歐、中大型經濟體並未出現衰退，國際股市雖有回檔，但尚在漲多回檔的範圍之內。國際上重大經濟事件，如原油重挫有利有弊，有些國家負利率也是貨幣寬鬆政策的一環，大陸GDP下滑仍在控制範圍內，「英國脫歐」、「川普當選美國總統」尚未發生。真正「罕見且重大衝擊」的黑天鵝尚未現蹤，台灣景氣已然向「15藍」的歷史紀錄邁進中，台灣的「獨自衰退」歷史罕見。
依據主計總處最新的經濟預估，2015年台灣GDP為新台幣16.7兆元，今年上升至新台幣17.18兆元。2015年第1至4季成長率分別為4.04％、0.57％、－0.8％及－0.52％，第3、4季連續負成長，已經符合「衰退」的定義。2016年GDP成長預估為1.47％，一至四季分別為－0.64％、1.02％、2.37％及2.98％。第1季GDP仍然預估為負成長，又是歷史罕見的「連三季負成長」，所幸景氣從第1季之後漸入佳境，若以年化的季成長來看，一至四季（SAAR）分別為1.7％、1.14％、4.4％及4.9％，由以上資料分析，台灣本波景氣谷底，就再第1、第2季之間。
國發會也發布對台灣景氣循環預估，認為第14次景氣循環是從2012年元月開始，高峰則出現在2014年10月，景氣擴張期為34個月，接近台灣前13次景氣擴張循環的38個月。國發會並預估第14次循環谷底在2015年第4季，或2016年第1季。至今年元月份，第14次循環收縮期長達15個月，恰好與過去13個循環平均15個月的收縮時間相同。所以台灣景氣藍燈之旅雖然邁向歷史紀錄，但也已經接近尾聲，除非美國景氣出現意外。
全球各大機構仍然持續下修景氣，國際貨幣基金（IMF）調低今年全球GDP成長預估至3.4％，世界銀行更調至只有2.9％，經濟合作暨發展組織（OECD）也剛下調至3％，其中美國2％、歐元區1.4％、中國6.5％、日本0.8％、德國1.3％、巴西－4％，美國、德國、巴西大幅下修是元凶。所以美國聯準會今年升息計畫恐將大打折扣，日本負利率政策已到達山窮水盡境界，國際經濟情勢瞬息萬變，值得我們時時刻刻關注。尤其最新的製造業指數PMI，包括美、歐、日、中皆不理想，日、韓、台灣、大陸元月份出口也是持續甚至擴大衰退幅度中。
國際金融方面，最被看衰的油價已從26美元反彈至34美元，最被看扁的陸股也從2,630點築雙底，短期已不再是全球景氣的黑天鵝，倒是美國160年來的景氣循環，目前是第34個循環的81個月擴張期，是美國史上第四長的擴張循環。世界經濟龍頭美國此波擴張循環的持續性，絕對才是牽動全球景氣榮枯的決定因素，在美國景氣持續擴張的假設前提下，台灣雖然邁向「15藍」的歷史紀錄，但也可能即將終結本波衰退循環，「買藍賣紅」的傻瓜投資術告訴我們，人棄我取的反人性投資哲學，今年台股勢必處於大區間整理，選股成為股市投資勝敗的唯一因素，而「產業大趨勢」和「國際競爭力」就是長線投資必勝的不二法門。
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(工商時報)
